很多考生想知道“2021年注冊會(huì )計師《財務(wù)管理》真題及答案（第一場(chǎng)）網(wǎng)友回憶版”，接下來(lái)萬(wàn)考網(wǎng)注冊會(huì )計師欄目小編為大家具體介紹！

1[.單選題]甲公司實(shí)行激進(jìn)型營(yíng)運資本籌資政策，下列有關(guān)甲公司的說(shuō)法中正確的是(。)。

A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)大于短期金融負債

B.穩定性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負債

C.營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，易變現率大于1

D.營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，易變現率小于1

[答案]D

[解析]激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：短期金融負債不但融通臨時(shí)性(波動(dòng)性)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(cháng)期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，選項A錯誤。穩定性流動(dòng)資產(chǎn)和短期金融負債之間的關(guān)系是不確定的，選項B錯誤。在營(yíng)業(yè)低谷期的易變現率為1，是適中的流動(dòng)資金籌資政策，大于1時(shí)比較穩健，小于1則比較激進(jìn)。選項D正確。

2[.多選題]在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本上升時(shí)，下列說(shuō)法正確的有()。

A.安全邊際下降

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率下降

C.息稅前利潤率下降

D.單位邊際貢獻下降

[答案]A，C，D

[解析]盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本提高會(huì )導致單位變動(dòng)成本提高，盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量提高，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率提高，所以，選項B錯誤;盈虧臨界點(diǎn)提高，則安全邊際下降，所以選項A正確;單位變動(dòng)成本提高導致息稅前利潤下降，但營(yíng)業(yè)收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價(jià)-單位變動(dòng)成本，單位變動(dòng)成本提高會(huì )導致單位邊際貢獻下降，選項D正確。

3[.多選題]下列各項中，通常屬于約束性固定成本的有()。

A.培訓費

B.折舊費

C.廣告費

D.取暖費

[答案]B，D

[解析]不能通過(guò)當前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本稱(chēng)為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等?？蒲虚_(kāi)發(fā)費、廣告費、職工培訓費屬于酌量性固定成本，它們是可以通過(guò)管理決策行動(dòng)而改變數額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

4[.多選題]關(guān)于股份回購表述正確的有()。

A.股份回購會(huì )影響公司的每股收益

B.股份回購會(huì )影響股東權益內部的結構

C.股份回購會(huì )向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被高估的信號

D.股份回購會(huì )提高資產(chǎn)負債率

[答案]A，B，D

[解析]股份回購后，普通股股數減少，凈利潤不變，所以每股收益提高，選項A的正確;股份回購，股本減少，股東權益內部結構變化，選項B的正確;股票回購向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號，有助于提升股價(jià)，選項C的不正確;股份回購可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，特別如果是通過(guò)發(fā)行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高資產(chǎn)負債率，所以選項D的正確。

5[.多選題]甲公司2017年7月在實(shí)際產(chǎn)量的基礎上進(jìn)行成本分析，發(fā)現本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元，原因有()。

A.直接材料成本上漲

B.實(shí)際產(chǎn)量高于預期產(chǎn)量

C.直接材料單耗成本上升

D.實(shí)際銷(xiāo)量高于預期產(chǎn)量

[答案]A，C

[解析]本題中，直接材料的總成本差異是正數，說(shuō)明實(shí)際成本高于實(shí)際產(chǎn)量的標準成本，即單位產(chǎn)品直接材料實(shí)際成本高于標準成本，導致實(shí)際成本的提高的因素有直接材料單價(jià)和單位產(chǎn)品直接材料用量，即選項AC。直接材料成本差異的計算中沒(méi)有涉及預期產(chǎn)量。

6[.問(wèn)答題]

甲公司是一家上市公司，當前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權：歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看漲期權可以買(mǎi)入1股股票，每份看跌期權可以賣(mài)出1股股票。兩種期權行使權利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現金股利。預計三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無(wú)風(fēng)險報酬率為0.8%。

乙投資者準備買(mǎi)入1000股甲公司股票，同時(shí)買(mǎi)入1000份看跌期權。

要求：

(1)利用套期保值原理，計算套期保值比率和每份看漲期權的價(jià)值;

(2)利用看漲期權一看跌期權平價(jià)定理，計算每份看跌期權的價(jià)值;

(3)在(2)的基礎上，如果股票價(jià)格下跌14元，計算Z投資者的組合凈損益。

[答案]

[解析](1)股價(jià)上行時(shí)期權到期日價(jià)值=60+26-70=16(元)股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元(60-14)低于執行價(jià)格，所以股價(jià)下行時(shí)期權到期日價(jià)值為0套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4購買(mǎi)股票支出=0.4x60=24(元)看漲期權價(jià)值=24-(46x0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)(2)根據期權的平價(jià)定理公式：看漲期權價(jià)格-看跌期權價(jià)格=標的資產(chǎn)的價(jià)格-執行價(jià)格的現值，則有5.75-看跌期權價(jià)格=60-70/(1+0.8%)，得出看跌期權價(jià)格=15.19(元)(3)乙投資者準備買(mǎi)入1000股甲公司股票，同時(shí)買(mǎi)入1000份看跌期權，這是保護性看跌期權。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46(元)這時(shí)候股價(jià)小于執行價(jià)格，組合凈損益=1000x(執行價(jià)格-股票買(mǎi)入價(jià)格-期權費用)=1000x(70-60-15.19)=-5190(元)

7[.單選題]下圖列示了M、N兩種證券在相關(guān)系數為-1、0.3、0.6和1時(shí)投資組合的機會(huì )集曲線(xiàn)，其中代表相關(guān)系數為0.6機會(huì )集曲線(xiàn)是()

A.曲線(xiàn)MON

B.曲線(xiàn)MPN

C.折線(xiàn)MQN

D.直線(xiàn)MN

[答案]A

[解析]直線(xiàn)MN是當兩種證券完全正相關(guān)(即相關(guān)系數為1)時(shí)的機會(huì )集，此時(shí)不能分散風(fēng)險。-1≤相關(guān)系數<1時(shí)，具有風(fēng)險分散效應，并且相關(guān)系數越小，風(fēng)險分散效應越強，即機會(huì )集曲線(xiàn)向左側凸出的程度越大，因此三條實(shí)線(xiàn)從左至右對應的分別是相關(guān)系數為-1、0.3、0.6的情況。選項A正確。

8[.單選題]甲便利店銷(xiāo)售一種新產(chǎn)品，銷(xiāo)售單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本2元，年固定成本總額1000萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率25%，全年稅后目標利潤5250萬(wàn)元。該產(chǎn)品全年的保利額是()萬(wàn)元。

A.10000

B.7812.5

C.6250

D.5375

[答案]A

[解析]邊際貢獻率=(10-2)/10×100%=80%，設保利額為X，則：(X×80%-1000)×(1-25%)=5250，解得：X=10000(萬(wàn)元)。

9[.多選題]對于兩個(gè)期限不同的互斥投資項目，可采用共同年限法或等額年金法進(jìn)行項目決策。下列關(guān)于兩種方法共同缺點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有()

A.未考慮競爭導致的收益下降

B.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升

C.未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導致的投入產(chǎn)出變化

D.未考慮項目重置

[答案]A，B，C

[解析]共同年限法假設投資項目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，等額年金法假設投資項目可以無(wú)限重置，選項D錯誤。

10[.多選題]甲公司采用隨機模式進(jìn)行現金管理，下列說(shuō)法中正確的有()。

A.影響現金返回線(xiàn)的因素包括機會(huì )成本與轉換成本

B.當現金余額在上下限之間時(shí)，不需要進(jìn)行現金與有價(jià)證券的轉換

C.當現金量達到控制上限時(shí)，買(mǎi)入有價(jià)證券，使現金持有量回落到控制下限

D.當現金量達到控制下限時(shí)，賣(mài)出有價(jià)證券，使現金持有量上升到現金返回線(xiàn)

[答案]A，B，D

[解析]當現金量達到控制.上限時(shí)，買(mǎi)入有價(jià)證券，使現金持有量回落到現金返回線(xiàn)，選項C錯誤。

11[.多選題]下列關(guān)于公司制企業(yè)的說(shuō)法中，正確的有()。

A.公司債務(wù)獨立于所有者的債務(wù)

B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續存在

C.公司是獨立法人

D.公司股權可以轉讓

[答案]A，B，C，D

[解析]由于公司是獨立法人，相對于個(gè)人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)無(wú)限存續。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續存在。(2)股權可以轉讓。公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個(gè)份額可以單獨轉讓?zhuān)瑹o(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意。(3)有限責任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對公司債務(wù)的責任以其出資額為限。所以選項A、B、C、D正確。

12[.多選題]下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，正確的有()。

A.如果不存在固定經(jīng)營(yíng)成本，就不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應

B.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小由固定經(jīng)營(yíng)成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動(dòng)成本可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數

D.固定經(jīng)營(yíng)成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿效應越大

[答案]A，B，C

[解析]經(jīng)營(yíng)杠桿系數=(息稅前利潤+固定經(jīng)營(yíng)成本)/息稅前利潤=1+固定經(jīng)營(yíng)成本/息稅前利潤，營(yíng)業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)杠桿效應，選項D錯誤。

14[.多選題]在作業(yè)成本法中，下列各項屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有()。

A.工藝改造

B.工廠(chǎng)保安

C.行政管理

D.訂單處理

[答案]B，C

[解析]生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠(chǎng)的作業(yè)，例如，工廠(chǎng)保安、維修、行政管理、保險財產(chǎn)稅等。[知識點(diǎn)]作業(yè)成本的計算原理

15[.問(wèn)答題]

甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的上市公司。為了投資新項目，公司擬發(fā)行“分離型”附認股權證債券進(jìn)行籌資，相關(guān)資料如下：

(1)每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年未付息一次，到期還本，債券按面值發(fā)行。每份債券同時(shí)附送50張認股權證，每張認股權證可按55元價(jià)格購買(mǎi)一股普通股;認股權證期限5年，自債券發(fā)行日開(kāi)始計算，假設認股權證均在第5年年末行權。

(2)預計公司未來(lái)7年的股權自由現金流量分別為30000萬(wàn)元、42000萬(wàn)元、50000萬(wàn)元、54000萬(wàn)元、57000萬(wàn)元、63000萬(wàn)元和66000萬(wàn)元，以后保持5%的永續增長(cháng)。

(3)公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權資本成本10.5%。等風(fēng)險普通債券市場(chǎng)利率8%。企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

(1)什么是認股權證?什么是“分離型”附認股權證債券?附認股權證債券籌資有什么優(yōu)缺點(diǎn)?

(2)預計第5年年末甲公司股票每股價(jià)值。

(3)計算甲公司“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本。

(4)判斷該籌資方案是否合理，并說(shuō)明理由。如果不合理，計算票面利率的合理區間。

[答案]

[解析](1)①認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購買(mǎi)特定數量的公司股票。2“分離型”附認股權證債券指認股權證與公司債券可以分開(kāi)，單獨在流通市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)。③附認股權證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)：a.發(fā)行附認股權證債券可以起到一次發(fā)行，二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。b.發(fā)行附認股權證債券，是以潛在的股權稀釋為代價(jià)換取較低的利息。附認股權證債券籌資的主要缺點(diǎn)：a.靈活性較差。相對于可轉換債券，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)，因無(wú)贖回和強制轉股條款，從而在市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔一定的機會(huì )成本。b.附認股權證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權。c.附認股權證債券的承銷(xiāo)費用通常高于債務(wù)融資。(2)股票價(jià)值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(萬(wàn)元)股票每股價(jià)值=1142986.425/20000=57.15(元)(3)1000=1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)+50×(57.15-55)×(P/F，i，5)當i=7%時(shí)：1000×6%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，7%，5)=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)(當i=8%時(shí)：1000×6%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，8%，5)=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97(元)(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/(938.97-1006，36)解得：i=7.09%(4)因為“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本7.09%小于等風(fēng)險普通債券市場(chǎng)利率8%，所以該籌資方案不合理。當稅前資本成本為8%時(shí)1000=1000×票面利率×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，8%，5)解得：票面利率=6.91%稅前股權資本成本=10.5%/(1-25%)=14%當稅前資本成本為14%時(shí)1000=1000×票面利率×(P/A，14%，10)+1000×(P/F，14%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，14%，5)解得：票面利率=12.93%所以票面利率的合理區間為6.91%~12.93%?！局R點(diǎn)】附認股權證債券籌資、現金流量折現模型

16[.問(wèn)答題]

甲公司是一家無(wú)人機研發(fā)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)農業(yè)植保無(wú)人機。三款主力機型分別是X、Y和Z，這三種機型的制造都需要使用同一臺生產(chǎn)設備，該設備是關(guān)鍵限制資源，年加工能力8000小時(shí)，年固定成本總額304000千元。假設X、Y和Z種機型均當年生產(chǎn)、當年銷(xiāo)售，年初、年末沒(méi)有存貨。2021年相關(guān)資料如下：

要求：

(1)按照最有效利用關(guān)鍵設備實(shí)現最大利潤的原則，確定生產(chǎn)安排優(yōu)先順序。在該優(yōu)先順序下，X、Y和Z種三種機型各應生產(chǎn)多少臺?稅前經(jīng)營(yíng)利潤總額為多少?

(2)假設市場(chǎng)只需要X機型，預計2022年X機型銷(xiāo)量達到40000臺，單位變動(dòng)成本保持不變，固定成本總額保持不變。如果需要維持要求(1)的稅前經(jīng)營(yíng)利潤總額，X機型的最低售價(jià)是多少?

(3)基于要求(2)的結果，計算稅前經(jīng)營(yíng)利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數。

[答案]

[解析](1)X機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻=(30-18)/0.2=60(千元/小時(shí))Y機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻=(39-27)/0.3=40(千元/小時(shí))z機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻=(20-13)/0.1=70(千元/小時(shí))因為Z機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻≥X機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻≥Y機型無(wú)人機的單位限制資源邊際貢獻所以?xún)?yōu)先安排生產(chǎn)Z機型無(wú)人機16000臺、其次是生產(chǎn)X機型無(wú)人機20000臺，最后生產(chǎn)Y機型無(wú)人機，生產(chǎn)量=(8000-16000×0.1-20000x0.2)/0.3=8000(臺)。稅前經(jīng)營(yíng)利潤總額=(30-18)×20000+(39-27)×8000+(20-13)×16000-304000=144000(千元)(2)設X機型的最低售價(jià)是P千元(P-18)×40000-304000=144000解得：P=29.2(千元)(3)假設單位售價(jià)增長(cháng)10%增長(cháng)后的單位售價(jià)=29.2×(1+10%)=32.12(千元)增長(cháng)后的稅前經(jīng)營(yíng)利潤=(32.12-18)×40000-304000=260800(千元)稅前經(jīng)營(yíng)利潤增長(cháng)率=(260800-144000)/144000=81.11%稅前經(jīng)營(yíng)利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數=81.11%/10%=8.11?；颍憾惽敖?jīng)營(yíng)利潤總額對單位售價(jià)的敏感系數=29.2×40000÷144000=8.11?！局R點(diǎn)】約束資源最優(yōu)利用決策、本量利分析基本模型、各參數的敏感系數計算

17[.問(wèn)答題]

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，下設一基本生產(chǎn)車(chē)間生產(chǎn)X產(chǎn)品。公司按品種法核算產(chǎn)品成本，直接材料、直接人工和制造費用在發(fā)生時(shí)直接計入產(chǎn)品成本，月末按約當產(chǎn)量法(加權平均法)在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)成本。原材料在開(kāi)工時(shí)一次投入，直接人工、制造費用隨加工進(jìn)度陸續發(fā)生。

X產(chǎn)品有兩個(gè)型號X-1和X-2，使相同工藝切割同一材料，經(jīng)過(guò)三個(gè)工序加工完成，材料和加工成本不易按型號分別核算。公司確定X-1為標準產(chǎn)品，經(jīng)測算，X-2的直接材料成本是標準產(chǎn)品的1.2倍，直接人工、制造費用是標準產(chǎn)品的1.25倍。在成本分配時(shí)，將X-2折算為標準產(chǎn)品。

2021年7月相關(guān)資料如下：

要求：

(1)計算X-1、X-2月末在產(chǎn)品直接材料、直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量。(2)編制X產(chǎn)品成本計算單。(結果填入下方表格中，不用列出計算過(guò)程)

[答案]

[解析](1)x-1月末在產(chǎn)品直接材料的約當產(chǎn)量=6500(件)

X-1月末在產(chǎn)品直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量=2000×20%+2500×40%+2000×80%=3000(件)

X-2月末在產(chǎn)品直接材料的約當產(chǎn)量=4250(件)

X-2月末在產(chǎn)品直接人工、制造費用的約當產(chǎn)量=1000×20%+2000×40%+1250×80%=2000(件)

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